การศึกษาเปรียบเทียบผลตอบแทนและความเสี่ยงกองทุนรวมต่างประเทศเชิงรุกและกองทุนรวมต่างประเทศเชิงรับ

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทน ความเสี่ยงและประสิทธิภาพการดำเนินงานระหว่างกองทุนรวมต่างประเทศที่มีกลยุทธ์การลงทุนแบบเชิงรุกและกองทุนรวมต่างประเทศที่มีกลยุทธ์การลงทุนแบบเชิงรับ โดยข้อมูลที่ใช้ในงานวิจัยเป็นมูลค่าทรัพย์สินสุทธิต่อหน่วยรายสัปดาห์ของกองทุน ทั้งหมด 71 กองทุน โดยแบ่งเป็น 3 ตลาด คือกลุ่มตลาดหุ้นสหรัฐ ตลาดหุ้นญี่ปุ่น ตลาดหุ้นจีน แบ่งเป็นกองทุนรวมต่างประเทศที่มีกลยุทธ์เชิงรุก 37 กองทุน กองทุนรวมต่างประเทศที่มีกลยุทธ์เชิงรับ 34 กองทุน ในระหว่างวันที่ 1 มกราคม2559 ถึง 31 ธันวาคม 2563การวิจัยนี้วิเคราะห์ข้อมูลโดยการเปรียบเทียบจากการนำมาตราวัดของ Sharpe Ratio, Treynor Ratio, Jensen's Alpha และ Information Ratio วัดประสิทธิภาพการดำเนินงานของกองทุนรวมทั้ง 2 กลยุทธ์ โดยเพิ่มการจัดพอร์ตการลงทุนสำหรับกลยุทธ์การลงทุนที่แตกต่างกัน คือ Maximum-Expected-Return Portfolio และ Minimum-Variance Portfolio และการศึกษากลยุทธ์ของกองทุนรวมต่างประเทศเชิงรุก ในกลุ่มตลาดหุ้นสหรัฐ โดยผ่านแบบจำลอง 3 ปัจจัย ผลการวิจัยพบว่าผลการดำเนินงานของกองทุนรวมจากมาตราวัดต่างๆ ในกลุ่มตลาดหุ้นสหรัฐและกลุ่มตลาดหุ้นจีน กองทุนรวมที่มีกลยุทธ์การลงทุนเชิงรุก มีผลการดำเนินงานดีกว่ากองทุนรวมที่มีกลยุทธ์การลงทุนเชิงรับ และกลุ่มตลาดหุ้นญี่ปุ่นกองทุนรวมที่มีกลยุทธ์การลงทุนเชิงรับ มีผลการดำเนินงานดีกว่ากองทุนรวมที่มีกลยุทธ์การลงทุนเชิงรุก

本研究旨在对比进取型与稳健型境外共同基金的收益率、风险水平及运营绩效。本研究采用71只共同基金的周度单位净资产值数据，样本覆盖三大股票市场：美国股票市场、日本股票市场与中国股票市场，其中进取型境外共同基金共37只，稳健型境外共同基金共34只，研究时间跨度为2016年1月1日至2020年12月31日。
本研究通过夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）、詹森阿尔法（Jensen's Alpha）与信息比率（Information Ratio）等绩效衡量指标，对两类投资策略的运营绩效进行对比分析；同时针对不同投资策略构建最大期望收益投资组合（Maximum-Expected-Return Portfolio）与最小方差投资组合（Minimum-Variance Portfolio），并针对美国股票市场的进取型境外共同基金采用三因子模型开展分析。
研究结果显示，在美国股票市场与中国股票市场中，采用进取型投资策略的共同基金运营绩效优于稳健型基金；而在日本股票市场中，采用稳健型投资策略的共同基金运营绩效则优于进取型基金。