ผลกระทบจากการแต่งตั้งประธานเจ้าหน้าที่บริหารหญิงต่อการตอบสนองของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET)

การค้นคว้าอิสระนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้เข้าใจผลกระทบจากการประกาศแต่งตั้งประธานเจ้าหน้าที่บริหารหญิงต่อการตอบสนองของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในช่วงปี 2013 ถึงปี 2023 ด้วยวิธีการศึกษาเหตุการณ์ (Event Study) โดยมีกลุ่มตัวอย่างบริษัทที่แต่งตั้งซีอีโอหญิง 36 เหตุการณ์ และกลุ่มตัวอย่างบริษัทที่แต่งตั้งซีอีโอชาย 36 เหตุการณ์ โดยศึกษาผ่านอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ย (AAR) และอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสม (CAAR) รวมถึงศึกษาเปรียบเทียบผลการดำเนินงานระหว่างบริษัทที่มีการแต่งตั้งซีอีโอหญิงและบริษัทที่แต่งตั้งซีอีโอชาย โดยวัดผลจากอัตราส่วนผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) และอัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) ในปีที่ 1 ถึงปีที่ 3 ตั้งแต่ปีที่ได้รับการแต่งตั้งด้วยวิธีการทางสถิติ t-test จากผลการศึกษาพบว่า ในช่วงการประกาศแต่งตั้งประธานเจ้าหน้าที่บริหารหญิง อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสะสมของหุ้นไม่แตกต่างจากศูนย์อย่างมีนัยสำคัญ กล่าวคือการตอบสนองของราคาหุ้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงประกาศแต่งตั้งประธานเจ้าหน้าที่บริหารหญิง เช่นเดียวกับในช่วงประกาศแต่งตั้งประธานเจ้าหน้าที่บริหารชาย ผลลัพธ์ดังกล่าวแสดงถึงการรับรู้ของสังคมผ่านราคาหุ้น สอดคล้องกับแนวคิดของมิติทางวัฒนธรรม (Hofstede's Cultural Dimensions) พบว่าสังคมไทยเป็นสังคมแบบความเป็นหญิง (Femininity) มีความเสมอภาคทางเพศ โดยผู้หญิงสามารถดำรงตำแหน่งสูงกว่าผู้ชายได้เป็นปกติ จึงไม่เกิดอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสมอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ในการทดสอบเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของบริษัทที่จับคู่ (Matched Sample) พบว่าผลการดำเนินงานของบริษัททั้งอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวมของบริษัทที่แต่งตั้งซีอีโอหญิงไม่แตกต่างจากผลการดำเนินงานของบริษัทที่แต่งตั้งซีอีโอชายในปีที่ 1 ถึงปีที่ 3 อย่างมีนัยสำคัญ แสดงว่าความสามารถของผู้หญิงหรือผู้ชายไม่ได้แตกต่างกัน กล่าวคือ เพศของผู้บริหารไม่ได้เป็นตัวชี้วัดถึงผลการดำเนินงานของบริษัทและนักลงทุนในไทยไม่มีอคติต่อเพศของผู้บริหาร ผลลัพธ์ขัดแย้งกับทฤษฎีบทบาททางเพศของสังคมที่ระบุไว้ว่าสังคมมีความเชื่อและทัศนคติแบบเหมารวมว่าความเป็นผู้นำเป็นลักษณะของความเป็นชาย จึงให้การยอมรับผู้นำชายมากกว่าผู้นำหญิง สรุปได้ว่าไม่ว่าผู้บริหารจะเป็นหญิงหรือชาย ก็มีผลการดำเนินงานบริษัทที่ไม่แตกต่างจากกัน เพราะความสามารถของผู้บริหารไม่ได้ขึ้นอยู่กับเพศ