ความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพงบการเงินและประสิทธิภาพการลงทุนขององค์กร: กรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

งานวิจัยฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพงบการเงินและประสิทธิภาพการลงทุนขององค์กร มีกลุ่มตัวอย่างที่ใช้ในการศึกษา คือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงปี พ.ศ. 2563 ถึง พ.ศ. 2567 เป็นจำนวนทั้งสิ้น 2,409 ตัวอย่าง โดยวัดคุณภาพงบการเงินผ่านรายการคงค้างจากดุลยพินิจของผู้บริหาร (Discretionary Accruals) จากแบบจำลอง The Modified Jones with ROA Model ของ Kothari et al. (2005) และวัดประสิทธิภาพการลงทุนผ่านค่าความคลาดเคลื่อนการลงทุน ซึ่งแบ่งออกเป็นการลงทุนที่สูงเกินไป (Overinvestment) และการลงทุนที่ต่ำเกินไป (Underinvestment)จากการศึกษาพบว่า คุณภาพงบการเงินมีความสัมพันธ์ในเชิงลบกับการลงทุนที่สูงเกินไป (Overinvestment) อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ กล่าวคือ งบการเงินที่มีคุณภาพสูงขึ้นยังไม่สามารถควบคุมพฤติกรรมการลงทุนของผู้บริหารให้ลงทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นได้ อย่างไรก็ตามกลับไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพงบการเงินและการลงทุนที่ต่ำเกินไป (Underinvestment) ซึ่งอาจเป็นผลมาจากบริบทของประเทศไทยที่มีการกำกับดูแลและความคุ้มครองนักลงทุนต่ำ นักลงทุนจึงไม่นำงบการเงินมาใช้ในการตัดสินใจลงทุนและบริษัทยังต้องเผชิญกับข้อจำกัดทางการเงิน