ปัจจัยที่ส่งผลต่อผลตอบแทนของตราสารหนี้ในตลาดรอง

การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยทางเศรษฐกิจและการเงินที่ส่งผลต่อผลตอบแทนของตราสารหนี้ในตลาดรอง โดยตัวแปรที่นำมาศึกษา ประกอบด้วย การขยายตัวทางเศรษฐกิจ การเติบโตของผลผลิต อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตของภาคธุรกิจ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นตลาดกรุงเทพ (BIBOR) และความผันผวนของผลตอบแทนจากดัชนีตลาดหลักทรัพย์ การศึกษานี้ใช้วิธีการศึกษาโดยการวิเคราะห์สมการถดถอยพหุคูณในการวิเคราะห์ข้อมูลผลตอบแทนของตราสารหนี้ในตลาดรอง ในช่วงเดือนมกราคม พ.ศ. 2557 ถึง ธันวาคม พ.ศ. 2566 จัดทำข้อมูลเป็นรายเดือน จำนวน 120 ตัวอย่าง จากผลการศึกษาพบว่า การเคลื่อนไหวของอัตรา เงินเฟ้อมีผลต่อการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนในตราสารหนี้ทุกช่วงอายุ โดยเฉพาะผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะกลางถึงยาว และอัตราเงินเฟ้อมีผลกระทบเด่นชัดในตราสารหนี้ภาคเอกชน ระดับลงทุน หรือ Investment Grade ระยะสั้นถึงระยะกลาง สะท้อนถึงผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อต่อการเพิ่มผลตอบแทนตราสารหนี้ ส่วนอัตราดอกเบี้ย มีผลกระทบเด่นชัดในตราสารระยะสั้น จะเห็นได้ว่า BIBOR มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับผลตอบแทนตราสารหนี้ในทุกช่วงอายุคงเหลือ สะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบชัดเจนในตราสารระยะสั้น ส่วนการเติบโตของผลผลิต มีความสัมพันธ์เชิงลบโดยเฉพาะในตราสารระยะสั้นถึงกลาง แสดงว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราการเติบโตของผลผลิต ทำให้ผลตอบแทนตราสารหนี้ในระยะสั้นถึงระยะกลางลดลง อย่างไรก็ตาม การศึกษานี้ไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่อธิบายผ่านการเติบโตของภาคธุรกิจ และความผันผวนของผลตอบแทนจากดัชนีตลาดหลักทรัพย์ ที่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของตราสารหนี้ในตลาดรอง