Instituciones de Inversión colectiva de carácter financiero

El Capítulo se centra en el estudio de las Instituciones de Inversión Colectiva de carácter financiero. Comienza con el examen de la evolución histórica de nuestra normativa, partiendo de los antecedentes existentes en otros países en los que nuestro legislador se inspiró, como, por ejemplo, los “business trusts” americanos ya existentes en el siglo XVIII y los “investment trusts” angloamericanos del siglo XIX hasta llegar a la normativa de la Unión Europeo sobre estas instituciones en 1985 y a nuestro ordenamiento jurídico. Se analiza la doble función que realizan este tipo de instituciones que, por una parte, ofrecen a los inversores un vehículo seguro, líquido y diversificado, pero al mismo tiempo, desde un punto de vista macroeconómico, también contribuyen a que el dinero circule y sea invertido por los ciudadanos, generando mayor actividad económica y, por tanto, mayor riqueza y empleo. Se examinan detenidamente las ventajas de este tipo de vehículos para los inversores (ej., diversificación, mayor liquidez, gestión profesionalizada, tratamiento fiscal), así como su distinta tipología.

Asimismo, se analizan particularmente los Fondos de Inversión, comenzando por su concepto, proceso de constitución y operativa, incluyéndose numerosas reflexiones prácticas fruto de la experiencia que contribuyen al mejor entendimiento de la norma y sugiriéndose algunas posibles mejoras de la normativa. Los Fondos de inversión son, como es sabido, el vehículo preferido por la gran mayoría de inversores en nuestro país y se encuentran enormemente regulados y supervisados por la CNMV, por lo que conocer la correcta interpretación de sus normas resulta de gran utilidad. También se tratan las comisiones y gastos repercutibles a los Fondos y a los partícipes y se destaca el acierto del legislador de haber apostado finalmente por simplificar la información que debe facilitarse al futuro participe para que conozca la política de inversión del Fondo, su riesgo de su inversión y los costes a través del Documento de Datos Fundamentales del Inversor. Se analizan las funciones y responsabilidades de las sociedades gestoras de estas instituciones de inversión, así como las de las entidades depositarias que siempre deben existir. Se estudia la posibilidad de que las sociedades gestoras realicen actividad transfronteriza, tanto dentro como fuera de la Unión Europea y de sus procedimientos administrativos de autorización para ello. Se examinan los artículos relativos a los Fondos de propósito especial o “side-poket”, bajo la experiencia personal de haber constituido el primero en España en el año 2008, momento en el que no existía normativa al respecto en nuestro país, por lo que tuve que hacerlo buscando la mejor solución posible en estrecha colaboración con la CNMV. Se analizan los Fondos Subordinados, los de Inversión Libre y los cotizados y finalmente se estudian las SICAVs que, como es sabido, han sido objeto de muchas particularidades en nuestro país, sufriendo cambios importantes en su operativa, tras la reforma sufrida como consecuencia de la presión política.

El Capítulo aporta conocimientos conceptuales y analíticos que mejoran el cumplimiento de la normativa, ofreciendo soluciones a problemas interpretativos y siendo de gran utilidad para profesionales del sector y para cualquier ciudadano que quiera conocer la normativa, la operativa y sus derechos y obligaciones en relación con estas instituciones.