การใช้กลยุทธ์ magic formula ในการเลือกหลักทรัพย์ลงทุน: กรณีศึกษา ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

งานวิจัยนี้มุ่งศึกษาความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างการใช้อัตราส่วนทางการตลาดซึ่งได้แก่ อัตราส่วน Price-Earnings Ratio, Price-To-Book Ratio และ Dividend Yield กับอัตราส่วนทางบัญชี ได้แก่ อัตราส่วน Current ratio, Net Profit Margin, Return on Equity, Debt-to-Equity และ Total Asset Turnover โดยงานวิจัยนี้จะใช้อัตราส่วนดังกล่าวในการเลือกหลักทรัพย์ลงทุนโดยการใช้กลยุทธ์ Magic formula โดยใช้กลุ่มตัวอย่างเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปี ค.ศ.2008 ถึง ค.ศ.2017 โดยจะทำการศึกษาผลตอบแทนที่ถือหลักทรัพย์ใน 2 ระยะ คือ ระยะสั้น 1 ปี และระยะยาว 10 ปี ซึ่งหลักทรัพย์ที่ถือมีการเปลี่ยนแปลงทุกปี และใช้ Sharpe ratio ในการวิเคราะห์ผลตอบแทนต่อความเสี่ยง 1 หน่วย ของแต่ละ Portfolio ผลการศึกษาพบว่าการใช้อัตราส่วนทางการเงินในการเลือกหลักทรัพย์ลงทุนสามารถอธิบายผลตอบแทนได้ดีหากเป็น portfolio ที่ถือหลักทรัพย์ในระยะยาว เนื่องจาก Portfolio ที่ถือหลักทรัพย์ในระยะยาวสามารถสรุปผลได้ว่า Portfolio ที่ใช้อัตราส่วนทางบัญชีสามารถสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยและผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยงได้มากกว่า Portfolio ที่ใช้อัตราส่วนทางการตลาดในการเลือกหลักทรัพย์ลงทุนและมากกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติซึ่งอัตราส่วนทางบัญชีที่ใช้ในการเลือกหลักทรัพย์ลงทุน ได้แก่ Current ratio, Net Profit Margin, Return on Equity และ Debt-to-Equity