ความสัมพันธ์ระหว่างการวางแผนภาษีกับอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างการวางแผนภาษีกับอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100 โดยรวบรวมข้อมูลงบการเงิน 3 ปีย้อนหลังล่าสุด คือ งบการเงินรวมประจําปี 2561 – 2563 และไม่รวมบริษัทที่อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจทางการเงิน (Financials) บริษัทที่มีรอบระยะเวลาบัญชีที่ไม่ใช่ 1 มกราคม ถึงวันที่ 31 ธันวาคม บริษัทที่ข้อมูลไม่ครบถ้วน และบริษัทที่มีผลขาดทุนก่อนภาษี โดยอ้างอิงอันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Capitalization) 100 อันดับแรกของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจากข้อมูลตามที่ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้กําหนดไว้สําหรับรอบระยะเวลา 1 มกราคม – 30 มิถุนายน 2565 โดยมีกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด 171 ตัวอย่าง ในการวิจัยครั้งนี้มีตัวแปรอิสระที่ต้องการศึกษา ได้แก่ การพิจารณาการวางแผนภาษีที่วัดค่าด้วยอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แท้จริง (ETR) อัตราส่วนภาษีเงินได้ต่อกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดําเนินงาน (TAX/CFO) และอัตราส่วนภาษีเงินได้ต่อสินทรัพย์รวม (TAX/ASSET) ซึ่งมีตัวแปรตาม คือ อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ และ มีตัวแปรควบคุม คือ อัตรา ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อัตราส่วนราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (PBV) และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (DE) โดยใช้วิธีการวิเคราะห์ข้อมูลทางสถิติผ่านการวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงพหุคูณ (Multiple Regression Analysis) ด้วยวิธีนําตัวแปรเข้าทั้งหมด (Enter Regression) เพื่อทดสอบสมมติฐาน ผลการศึกษาพบว่า การวางแผนภาษีที่วัดค่าจากอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แท้จริง (ETR) มีความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100 อย่างมีนัยสําคัญ กล่าวคือ บริษัทที่มีอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แท้จริง (ETR) ตํ่า สะท้อนให้เห็นถึงการวางแผนภาษีที่สูง จะส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัทเหล่านั้นเพิ่มขึ้น เนื่องจากเมื่อค่าใช้จ่ายทางภาษีลดลง อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แท้จริง (ETR) จะมีค่าตํ่า ทําให้กําไรสุทธิของกิจการเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัทเพิ่มขึ้นตาม และจะทําให้อัตราผลตอบแทนต่อหุ้นเพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างการวางแผนภาษีที่วัดค่าจากอัตราส่วนภาษีเงินได้ต่อกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดําเนินงาน (TAX/CFO) และอัตราส่วนภาษีเงินได้ต่อสินทรัพย์รวม (TAX/ASSET) กับอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100