ผลกระทบของโควิด-19 ที่มีต่อลักษณะการออกหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนและปัจจัยที่มีผลต่อการกำหนด credit spread ของหุ้นกู้เปรียบเทียบก่อนการแพร่ระบาดและขณะที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาภาคเอกชนมีแนวโน้มการระดมทุนด้วยการขายหุ้นกู้ในตลาดแรกเพิ่มสูงขึ้น โดยเป็นผลมาจากภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำทำให้ต้นทุนของการระดมทุนผ่านตราสารหนี้ถูกลงเมื่อเทียบกับการขอสินเชื่อจากธนาคาร อย่างไรก็ตามการแพร่ระบาดของโควิด-19 ได้ส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อการลงทุนในหุ้นกู้ของบริษัทเอกชน เนื่องจากบริษัทเอกชนได้เผชิญกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและความเสี่ยงจากการชำระหนี้ภายใต้เศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง งานวิจัยนี้จึงมีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบของโควิด-19 ที่มีต่อลักษณะการออกหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนและปัจจัยที่มีต่อการกำหนด Credit spread ของหุ้นกู้โดยเปรียบเทียบระหว่างช่วงเวลาก่อนการแพร่ระบาดของโควิด-19 และขณะที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19 ผลการศึกษาพบว่าในช่วงที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19 หุ้นกู้ที่บริษัทเอกชนขายในตลาดแรกมี Credit spread เพิ่มขึ้นและมีอายุไถ่ถอนที่ยาวนานขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงก่อนการแพร่ระบาด สำหรับการศึกษาปัจจัยที่มีผลต่อการกำหนด Credit spread พบว่าปัจจัยที่มีผลต่อการกำหนด Credit spread ในช่วงที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19 แตกต่างจากก่อนเกิดการแพร่ระบาด นั่นคือ อัตราส่วนของอัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อสินทรัพย์ได้เข้ามาบทบาทมากขึ้นในการกำหนด Credit spread ในขณะที่อัตราส่วนตอบแทนต่อสินทรัพย์ไม่มีบทบาทในการกำหนด Credit spread ของหุ้นกู้อย่างมีนัยสำคัญ