กรณีศึกษาการเข้าซื้อบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) ของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)

ในปีพ.ศ. 2565 บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ได้เข้าซื้อบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) เพื่อเสริมสร้างประสิทธิภาพโดยการประหยัดจากขนาดเพื่อให้บริษัทใหม่ดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นและเพื่อให้ผู้ใช้บริการทั่วประเทศได้รับประโยชน์จากเทคโนโลยี ยุคที่ห้า ที่ครอบคลุมมากยิ่งขึ้น และความเร็วโครงข่ายที่ดีกว่าเดิม โดยบทสรุปของการทำธุรกรรมในครั้งนี้คือ บริษัทฯ ได้ลงทุนเป็นจำนวนเงินประมาณ 123,123,40 ล้านบาท สำหรับหุ้นสามัญของดีแทคจำนวน 2,367.8 ล้านหุ้น (คิดเป็นร้อยละ 100 ของหุ้นดีแทคที่ออกชำระแล้วทั้งหมด ณ 31 ธันวาคม 2564) โดยราคาหุ้นของดีแทค ณ 31 ธันวาคม 2564 อยู่ที่ 42.83 บาท และบริษัทฯจ่ายซื้อหุ้นคืนที่มูลค่า 50.5 บาท อย่างไรก็ตามจากการศึกษาในครั้งนี้พบว่าการคำนวณมูลค่าของดีแทค ผ่านวิธีการคิดลดกระแสเงินสดอิสระสำหรับกิจการ (Discounted Free Cash Flow to Firm) มีมูลค่าต่อหุ้นเท่ากับ 28.1 บาท แต่จากการวัดมูลค่าผลประโยชน์ส่วนเพิ่มที่เกิดขึ้น พบว่าผลประโยชน์ที่บริษัทฯจะได้รับมากกว่าต้นทุนที่จ่ายซื้อกิจการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (Weighted Average Cost of Acquisition) อีกทั้งในการวัดมูลค่าส่วนเพิ่มจากการร่วมมือกัน (Synergy) ผ่านการวิเคราะห์แนวโน้มสถานการณ์ (Scenario Analysis) พบว่าเมื่อรวมมูลค่าส่วนเพิ่มจากการร่วมมือกัน เข้าในแบบจำลอง มูลค่าที่แท้จริงของหุ้นสูงกว่าราคาในตลาด ดังนั้นการเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้จึงถือว่าประสบความสำเร็จ