มูลค่าพื้นฐานของธุรกิจขุดเหมือง bitcoin: กรณีศึกษา บริษัท จัสมิน เทคโนโลยี โซลูชั่น จำกัด (มหาชน)

บริษัท จัสมิน เทคโนโลยี โซลูชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ JTS ตัดสินใจประกาศและเริ่มลงทุนธุรกิจขุดเหมือง Bitcoin ตั้งแต่ปี 2021 หลังจากที่ราคาของ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ปรับตัวขึ้นอย่างก้าวกระโดด และภายหลังการประกาศเข้าลงทุนในธุรกิจใหม่นี้ ราคาหุ้นของบริษัทก็ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงถึง 10 เท่าตัว อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าพื้นฐานธุรกิจใหม่ของ JTS ที่ว่านี้ โดยนักวิเคราะห์หลักทรัพย์หรือผู้เชี่ยวชาญในแวดวงการเงินการลงทุนยังไม่มีให้เห็น ทำให้ผู้ลงทุนในวงกว้างอาจจะยังไม่มีข้อมูลประกอบการตัดสินใจลงทุนมากเพียงพอ กรณีศึกษานี้จึงมีวัตถุประสงค์เพื่อประเมินมูลค่าพื้นฐานและราคาหุ้นที่เหมาะสมของบริษัทจากการเข้าลงทุนในธุรกิจใหม่นี้ โดยเลือกใช้วิธีมูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow Approach: DCF) ภายหลังจากการจัดทำประมาณการรายได้ ต้นทุน ค่าใช้จ่ายต่าง ๆ รวมทั้งการประเมินอัตราคิด ส่งผลให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) จากกระแสเงินสดอิสระต่อผู้ถือหุ้น (Free Cash Flow to Equity) ของโครงการลงทุนนี้ เท่ากับ -792,843,540 บาท ผลลัพธ์จากการศึกษาครั้งนี้สะท้อนว่าโครงการลงทุนของบริษัท จัสมิน เทคโนโลยี โซลูชั่น จำกัด (มหาชน) ไม่มีความคุ้มค่า เนื่องจากกระแสเงินสดที่จะเกิดขึ้นในอนาคตไม่เพียงพอต่อเงินลงทุนตั้งต้น หากราคา Bitcoin ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญยังคงมีราคาต่ำกว่า 51,600 ดอลลาร์ โดยต้นทุนและค่าใช้จ่าย รวมทั้งตัวแปรอื่น ๆ คงท