ปัจจัยที่ส่งผลต่อนโยบายการกระจายเงินสดคืนให้กับผู้ถือหุ้นภายใต้สถานการณ์ความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นในปัจจุบัน

จากสถานการณ์ความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นในปัจจุบัน ไม่ว่าจะเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงิน การแพร่ระบาดของโควิด-19 ความท้าทายของยุคดิจิทัล และความท้าทายของยุคโลกาภิวัตน์ ทําให้การพยากรณ์กําไรหรือผลการดําเนินงานทําได้ยากขึ้นเมื่อเทียบกับอดีต โดยจากสาเหตุที่กล่าวมาข้างต้นทําให้รูปแบบการกระจายเงินสดคืนผู้ถือหุ้นได้เปลี่ยนแปลงไปในหลาย ๆ ประเทศ จากเดิมที่ใช้รูปแบบการจ่ายเงินปันผลเป็นหลัก เปลี่ยนมาใช้รูปแบบการซื้อหุ้นคืนมากขึ้น การศึกษานี้จึงมีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่ส่งผลต่อนโยบายการกระจายเงินสดคืนให้กับผู้ถือหุ้นภายใต้สถานการณ์ความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นในปัจจุบัน ทั้งในรูปแบบเงินสดปันผลและการซื้อหุ้นคืนว่ารูปแบบที่แตกต่างกันจะมีปัจจัยเหมือนหรือแตกต่างกันหรือไม่ โดยจะทําการศึกษาทั้งในมุมมองการตัดสินใจจ่ายและอัตราการจ่าย โดยมีกลุ่มตัวอย่าง คือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระหว่างปี พ.ศ. 2544 - 2563 จํานวน 448 บริษัท โดยใช้เทคนิค การวิเคราะห์ถดถอยเชิงโลจิสติกส์ และการวิเคราะห์ข้อมูลแบบพาเนลผ่าน OLS regression, Fixed effects model และ Random effects modelผลการศึกษาพบว่า รูปแบบการกระจายเงินสดคืนผู้ถือหุ้นที่แตกต่างกัน มีปัจจัยในการอธิบายการตัดสินใจจ่ายและอัตราการจ่ายแตกต่างกัน โดยปัจจัยที่มีผลต่อการตัดสินใจจ่ายปันผล ได้แก่ อัตราการจ่ายปันผลในอดีต (+) ความไม่แน่นอนของกระแสเงินสด (-) ความเสี่ยงทางการเงิน (-) อายุของกิจการ (+) ปัจจัยที่มีผลต่อการตัดสินใจซื้อหุ้นคืน ได้แก่ ความไม่แน่นอนของกระแส เงินสด (+) อายุของกิจการ (+) ปัจจัยที่มีผลต่ออัตราการจ่ายปันผล ได้แก่ อัตราจ่ายปันผลในอดีต (+) อัตราการถือครองเงินสด (+) อายุของกิจการ (+) สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (-) และปัจจัยที่มีผลต่ออัตราการซื้อหุ้นคืน มีเพียงตัวแปรเดียว คือ อัตราการถือครองเงินสด (+)