การศึกษาเปรียบเทียบประสิทธิภาพของการลงทุนใน ESG และ Non-ESG: กรณีศึกษาดัชนี FTSE ESG Index Series และ FTSE Non-ESG Index Series

การลงทุนที่คำนึงถึงสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG Investing) ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นในตลาดทุนทั่วโลก การค้นคว้าอิสระฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพของดัชนี FTSE ESG กับ FTSE Non-ESG โดยใช้ข้อมูลจากดัชนี 33 คู่ ครอบคลุมทั้งตลาดในประเทศพัฒนาแล้ว และตลาดเกิดใหม่ โดยวัดผ่านผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี (Annualized Return), ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง (Sharpe Ratio) และระดับการขาดทุนสูงสุด (Maximum Drawdown: MDD)งานวิจัยนี้อิงจากแนวคิดที่ว่า บริษัทที่คำนึงถึงสิ่งแวดล้อมจะมีความเสี่ยงจากการดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับข้อบังคับด้านสิ่งแวดล้อมที่ต่ำกว่าบริษัทอื่น การคำนึงถึงสังคมจะทำให้บริษัทได้รับการยอมรับจากสังคมอย่างต่อเนื่อง รวมทั้งการมีธรรมาภิบาลที่ดีจะทำให้บริษัทมีการบริหารจัดการที่โปร่งใส ปราศจากปัญหาการขัดแย้งของผลประโยชน์ จึงทำให้กำหนดสมมุติฐานได้ว่า กองทุน ESG จะมีผลการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพสูงกว่ากองทุน Non-ESG ผลการศึกษาพบว่า ดัชนี ESG ในประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงสูงกว่าดัชนีทั่วไป ยกเว้นตลาดสหรัฐอเมริกา ขณะที่ดัชนีที่ใช้เกณฑ์ ESG เข้มงวด เช่น FTSE4Good แสดงผลตอบแทนที่เหนือกว่าอย่างชัดเจนในทุกตลาดและทุกช่วงเวลา สำหรับตลาดเกิดใหม่ แม้ภาพรวมของผลตอบแทนและความคุ้มค่าความเสี่ยงจะมีความหลากหลายตามบริบทของแต่ละประเทศ แต่ดัชนีกลุ่ม FTSE4Good ในตลาดเหล่านี้ยังคงแสดงศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่มั่นคงและโดดเด่นกว่า Non-ESG อย่างต่อเนื่องผลการศึกษานี้มีนัยสำคัญทั้งในเชิงวิชาการและเชิงปฏิบัติ โดยสามารถใช้เป็นแนวทางประกอบการตัดสินใจของนักลงทุนที่ต้องการลงทุนอย่างยั่งยืน ตลอดจนสนับสนุนการพัฒนาผลิตภัณฑ์การลงทุน ESG และการกำหนดนโยบายเพื่อส่งเสริมตลาดทุนที่มีความรับผิดชอบและยั่งยืนมากยิ่งขึ้น