ผลกระทบต่อราคาหุ้นจากการรวมเข้าหรือคัดออกจากดัชนี STAR 50

การค้นคว้าอิสระนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบต่อราคาหุ้นจากการรวมเข้าหรือคัดออกจากดัชนี STAR 50 ในช่วงปี ค.ศ. 2020-2022 โดยวิธีการดำเนินการวิจัยใช้การศึกษาแบบการศึกษาเหตุการณ์ที่สนใจ (Event Study) ผลของการค้นคว้าอิสระนี้ พบว่า การรวมหุ้นเข้าหรือคัดหุ้นออกจากดัชนี STAR 50 ส่งผลต่อราคาหุ้น โดยในกรณีของกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกรวมเข้าในดัชนี STAR 50 เกิดอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสมเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญในวันที่มีประกาศ และเพิ่มขึ้นในช่วงหลังวันที่มีประกาศ จากนั้นปรับลดลงแต่ยังคงมีค่าเป็นบวกในวันที่มีผลบังคับใช้ และได้ปรับเป็นลบอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลังวันที่มีผลบังคับใช้ ส่วนในกรณีของกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกคัดออกจากดัชนี STAR 50 เกิดอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสมเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญในวันที่มีประกาศ และลดลงในช่วงหลังวันที่มีประกาศ จากนั้นปรับเพิ่มขึ้น (แต่ไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ) แต่ยังคงมีค่าเป็นลบในวันที่มีผลบังคับใช้ และได้ปรับเป็นบวกอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลังวันที่มีผลบังคับใช้ จากผลการศึกษาจึงไม่สามารถปฏิเสธสมมติฐานแรงกดดันด้านราคา (Price Pressure Hypothesis) นอกจากนี้ ทั้งกลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกรวมเข้าและถูกคัดออกจากดัชนี STAR 50 มีผลตอบแทนเชิงบวกเมื่อถือครองเป็นระยะเวลา 3 เดือน, 6 เดือน และ 12 เดือน อย่างไรก็ตาม กลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกรวมเข้าในดัชนี STAR 50 มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่ำกว่าตลาดโดยรวม ในขณะที่กลุ่มหลักทรัพย์ที่ถูกคัดออกจากดัชนี STAR 50 มีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยสูงกว่าตลาดโดยรวมเมื่อถือครองเป็นระยะเวลา 12 เดือน ซึ่งอาจเป็นผลมาจากแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทที่เป็นช่วงขาขึ้น จากการปรับปรุงและพยายามพัฒนาผลการดำเนินงานของบริษัทเพื่อให้สามารถถูกนำไปรวมเข้าในดัชนี