การวิเคราะห์การตอบสนองของตลาดต่อการประกาศการจัด 100 อันดับ หลักทรัพย์ที่มีความโดดเด่นในด้านการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน (ESG100): กรณีศึกษา บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

งานวิจัยนี้ได้ใช้วิธีวิจัยแบบเหตุการณ์ศึกษาในการศึกษาเกี่ยวกับผลกระทบต่อราคาหุ้นเมื่อเกิดเหตุการณ์การประกาศการจัด100อันดับหลักทรัพย์ที่มีความโดดเด่นในด้านการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน (ESG100) ในปี พ.ศ. 2558 โดยใช้หลักการความยั่งยืนแบบใหม่ คือ Environmental Social and Governance (ESG)งานวิจัยนี้ได้ใช้การวิเคราะห์สหสัมพันธ์แบบง่าย เพื่อทำการคิดอัตราผลตอบแทนคาดการณ์จากข้อมูลในช่วงก่อนเกิดเหตุการณ์ (Estimation Window) และนำอัตราผลตอบแทนจริงที่คำนวณจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นหักลบด้วยอัตราผลตอบแทนคาดการณ์ที่คำนวณได้ เพื่อหาอัตราผลตอบแทนเกินปกติในช่วงเหตุการณ์ (Event Window) และทำการทดสอบความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญของอัตราผลตอบแทนเกินปกติสะสมของบริษัทที่ได้รับการประกาศให้อยู่ในกลุ่ม ESG100 ในแต่ละวันในช่วงเวลาดังกล่าวว่าแตกต่างจาก 0 อย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ ด้วยวิธีทางสถิติแบบt-testผลการศึกษาคือ พบว่าตลาดมีการตอบสนองต่อเหตุการณ์การประกาศอันดับ..ESG100.โดยบริษัทที่ได้รับการประกาศให้อยู่ในกลุ่ม ESG100 มีค่าผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ยสะสมรอบๆวันเกิดเหตุการณ์ในช่วง (-11,1)แตกต่างจาก 0 ที่ระดับนัยสำคัญ 0.05 และผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ยสะสมในช่วงเกิดเหตุการณ์ (-25, 15) แตกต่างจาก 0 ที่ระดับนัยสำคัญ 0.01 แสดงว่านักลงทุนได้ให้ความสำคัญกับการที่กิจการมีความใส่ใจในการทำธุรกิจโดยคำนึงถึงประเด็นที่เกี่ยวข้องกับสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแลกิจการตามหลักการความยั่งยืนแบบ ESG

本研究采用事件研究法，针对佛历2558年可持续经营卓越的100强核心资产评选（ESG100）公告事件对股票价格的影响展开探究。本次研究以环境（Environmental）、社会（Social）与公司治理（Governance，简称ESG）这一新兴可持续发展框架为依据，采用简单相关分析方法，基于事件发生前的估计窗口（Estimation Window）数据测算预期收益率；再将由股票价格变动计算得到的实际收益率与测算所得的预期收益率相减，得到事件窗口期（Event Window）内的超额收益率。随后通过t检验（t-test）法，检验该时段内入选ESG100榜单的企业每日累计超额收益率是否显著异于0。研究结果表明，市场对ESG100榜单公告事件存在显著响应：入选ESG100榜单的企业在事件前后(-11,1)区间内的平均累计超额收益率在0.05显著性水平上显著异于0，且在事件期(-25,15)区间内的平均累计超额收益率在0.01显著性水平上显著异于0。这表明投资者高度重视企业遵循ESG可持续发展理念，兼顾环境、社会与公司治理维度的经营实践。