Public Sector Purchase Programme - Wertpapierankäufe nach Ländern 2023

Ende Dezember des Jahres 2023 beliefen sich die kumulierten Wertpapierankäufe, die im Rahmen des Public Sector Purchase Programme (PSPP) von der Deutschen Bundesbank getätigt wurden, auf eine Summe von rund 613,9 Milliarden Euro*. Damit ist die Bundesbank der größte Käufer von Vermögenswerten im Zuge des Anleihekaufprogramms - vor der Notenbank Frankreichs und der Italiens. Über das Public Sector Purchase Programme (PSPP)Das PSPP ist ein Programm der Europäischen Zentralbank (EZB) zum Ankauf von Wertpapieren des öffentlichen Sektors. Seit März des Jahres 2015 kaufen die Zentralbanken des Eurosystems im Rahmen dieses Programms Staatsanleihen sowie Schuldtitel europäischer Institutionen und Agenturen, dabei konzentrieren sich die Notenbanken im Wesentlichen auf öffentliche Titel ihres jeweiligen Heimatlandes. Die Anleihekäufe sollen sich grundsätzlich proportional zum EZB-Kapitalschlüssel auf die Mitgliedstaaten verteilen. Wegen des Verbots der monetären Staatsfinanzierung dürfen die Anleihen nur am Sekundärmarkt erworben werden. Der Sekundärmarkt ist der dem Primärmarkt nachgelagerte Teil des Kapitalmarktes. Die am Primärmarkt (oder auch Emissionsmarkt) erstmals ausgegebenen Finanztitel können von den Erstbesitzern am Sekundärmarkt an neue Investoren weiterveräußert werden. Der wichtigste Sekundärmarkt ist die Börse. Das PSPP ist die – mit Abstand – größte Komponente des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten (Asset Purchase Programme, APP). Weitere Bestandteile sind das Programm zum Ankauf gedeckter Schuldverschreibungen (CBPP 3), das Programm zum Ankauf forderungsbesicherter Wertpapiere (ABSPP) sowie das Programm zum Ankauf von Wertpapieren des Unternehmenssektors (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP). Diese drei Programme unterliegen - im Gegensatz zum PSPP - einer vollständigen Risikoteilung zwischen den Zentralbanken des Eurosystems. Im Rahmen des PSPP unterliegen lediglich 20 Prozent der Wertpapierankäufe dem Prinzip der Risikoteilung. Die übrigen 80 Prozent der Ankäufe unterliegen nicht der Verlustteilung. Ziel des APP ist eine Ausweitung der Geldmenge. Hierdurch sollen Konsum und Investitionen gefördert und die Inflationsrate in der Eurozone auf knapp unter 2 Prozent erhöht werden.Am 5. Mai 2020 stufte das Bundesverfassungsgericht die Staatsanleihekäufe im Rahmen des PSPP als teilweise verfassungswidrig ein. Der Europäische Gerichtshof (EuGH) hatte das Programm der EZB im Dezember 2018 als rechtens eingestuft.

截至2023年12月底，德国联邦银行在公共部门购买计划（PSPP）框架下进行的累计证券购买总额已达到约6139亿欧元。因此，联邦银行在债券购买计划中成为了最大的资产购买者，超越了法国和意大利的央行。公共部门购买计划（PSPP）是欧洲中央银行（ECB）的一项旨在购买公共部门证券的方案。自2015年3月起，欧元体系的中央银行开始在此方案下购买国家债券以及欧洲机构和机构的债务证券，中央银行主要专注于其各自国家的公共债券。债券购买的初衷是按照欧洲中央银行资本分配比例分配给成员国。由于禁止货币融资国家财政，债券只能在二级市场上购买。二级市场是资本市场中继一级市场（或称发行市场）之后的部分。在一级市场（或称发行市场）首次发行的金融工具可以由原始持有人通过二级市场转售给新的投资者。最重要的二级市场是证券交易所。PSPP是资产购买计划（APP）中——无疑是——最大的组成部分。其他组成部分包括购买担保债券计划（CBPP 3）、购买资产支持证券计划（ABSPP）以及企业部门购买计划（CSPP）。与PSPP不同，这三项计划在欧元体系中央银行之间实行完全的风险分担。在PSPP框架下，仅有20%的证券购买遵循风险分担原则。其余80%的购买不遵循损失分担原则。APP的目标是扩大货币供应量。通过这种方式，旨在促进消费和投资，并将欧元区的通货膨胀率提高到接近2%。2020年5月5日，德国联邦宪法法院将PSPP框架下的国家债券购买部分认定为违反宪法。欧洲法院（EuGH）在2018年12月已将该计划认定为合法。