ความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการถือครองหุ้นโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่กับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (MAI)

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการถือครองหุ้นโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 10 อันดับแรกกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (MAI) โดยใช้กลุ่มตัวอย่าง ปี พ.ศ. 2561 จำนวน 579 บริษัท โดยพิจารณาตัวชี้วัดผลการดำเนินงาน 3 ตัววัด คือ อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ทั้ง 2 ตัวนี้ เป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานของกิจการในมุมมองบัญชี ด้านความสามารถในการทำกำไร และ Tobin’s Q เป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานของกิจการในมุมมองตลาดทุน ได้ทำการวิเคราะห์ผลทางสถิติ โดยใช้การวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงพหุ ไม่พบว่าสัดส่วนการถือครองหุ้นโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 10 อันดับแรก มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติกับผลการดำเนินงานของกิจการ ซึ่งวัดจากอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) และ Tobin’s Q ในกลุ่มตัวอย่างรวม แต่พบความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการถือครองหุ้นโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 10 อันดับแรกกับผลการดำเนินงานซึ่งเป็นความสัมพันธ์ในทิศทางบวกในกลุ่มตัวอย่างของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ (MAI) || The purpose of this study is to examine the relationship between the ownership concentration and firm performance of listed companies in the Stock Exchange of Thailand (SET) and listed companies in Market for Alternative Investment (MAI), by using 579 companies in 2018 as the research samples. Firm performance is determined in perspective of accounting-based and market-based performance measurements by using return on asset (ROA) and return on equity (ROE) as the proxy for accounting-based measurement and Tobin’s Q as the proxy for market-based measurements. The results from multiple regressions analysis show no evidence of statistically significant relationship between the ownership concentration and firm performance in all 3 proxies: return on asset (ROA), return on equity (ROE) and Tobin’s Q in the full sample. However, there is a positive relationship between ownership concentration and firm performance of listed companies in Market for Alternative Investment (MAI) sample

本研究旨在探讨泰国证券交易所（Stock Exchange of Thailand, SET）与另类投资市场（Market for Alternative Investment, MAI）挂牌公司的前十大股东持股集中度与企业绩效之间的关联，以佛历2561年（公历2018年）的579家公司作为研究样本。本研究选取三类企业绩效衡量指标：以资产收益率（Return on Asset, ROA）与净资产收益率（Return on Equity, ROE）作为会计视角下的盈利能力代理变量，托宾Q值（Tobin’s Q）作为市场视角下的企业绩效代理变量。经多元回归分析发现，在全样本中，前十大股东持股集中度与以资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）及托宾Q值（Tobin’s Q）衡量的企业绩效均无统计学意义上的显著相关关系；但在另类投资市场（MAI）挂牌公司子样本中，二者呈正向相关关系。