The Declining Equity Premium: What Role Does Macroeconomic Risk Play?
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Aggregate stock prices, relative to virtually any indicator of fundamental value, soared to unprecedented levels in the 1990s. Even today, after the market declines since 2000, they remain well above historical norms. Why? We consider one particular explanation: a fall in macroeconomic risk, or the
整体股价（相较于几乎任何基本面价值（fundamental value）指标）在20世纪90年代飙升至前所未有的水平。即便在2000年以来的市场下跌之后，其仍远高于历史均值。其背后动因究竟为何？我们探讨一种特定解释：宏观经济风险的下降，或者
提供机构：
美国国家经济研究局创建时间：
2004-02-01
